在浩浩荡荡的逃亡队伍中，还带着一批总重量高达1600吨的黄金宝藏，它们分装在28列武装押运列车车厢中。但意想不到的是，队伍刚刚出发不久，气温就从出发时的零下30℃陡然降到零下60℃。

行军途中，由于列车燃料耗尽，高尔察克迫不得已下令改用雪橇拉着装黄金宝藏的车厢在北亚的雪地和冰面上前进。押运黄金宝藏的人马在极度严寒中纷纷死去，并最终在行进到贝尔湖上时全军覆没。这批巨额宝藏也就被遗弃在冰封的湖面上，随着后来湖水的解冻，和车厢一起最终沉入了贝尔湖湖底。

也有的说，沙皇家族拥有数不尽的黄金和珠宝，不仅仅指黄金宝藏，这些财富被提前藏匿在深山老林或是废弃的矿井里。据说这些宝藏的价值高达数十亿美元，足以改变一个国家的命运。

也有的说，在那个时期，高尔察克的部下科贝尔把运送黄金的列车弄到了大夏国东北的满洲里，意图用财富换取当地日军的保护，但是樱花国人却想要把全部黄金收入囊中。樱花国人向科贝尔提出苛刻条件，要求他交出全部武器和黄金才允许他们避难。科贝尔被逼无奈，只好拱手将黄金交给樱花国人，近600吨黄金被几名日军指挥官瓜分。

这个说法也并非空穴来风，有历史资料显示，一位日军高级军官回国之后一夜暴富，成为樱花国最大政党的领袖。后来有人揭发他在大夏国侵吞俄国黄金，但调查此事的检察官神秘遇刺身亡，案件最终不了了之。

也有的说，高尔察克出于稳妥考虑，命令手下制作了多个大型雪橇，拉着载满黄金的车厢改走另一条线路。运送黄金的士兵架着雪橇沿北亚的雪地和冰面前进，行进到贝尔湖上时，全军覆没于风雪中。随着天气暖和后，黄金连同雪橇沉入贝尔湖。

据说2010年，罗刹国人宣布在贝尔湖南部发现了车厢，并在水下400米深的河床看到了闪亮的金属，打捞人员随后派出微型潜艇尝试打捞物体，但由于胡床地形复杂，潜艇难以接近最后不了了之。罗刹国人宣称这可能就是失踪的高尔察克黄金，但在黄金浮出水面之前，宝藏的下落依旧是未知数。

也有的说，高尔察克所控制的黄金被当时的波西米亚军团带到了永明城，运回了他们的家乡，而支持这一说法的是一战后波西米亚建国，他们的货币一开始就惊人的坚挺，在欧洲名列前茅。直到第二次世界大战爆发后，1939年再次被侵占，证明其国内肯定有巨额的黄金储备。

甚至还有传言，那近600吨的黄金宝藏到现在都还藏在大夏国东北的原日军的秘密基地里。

总结下来，可以明确的是沙皇的确曾经留下巨额宝藏，只是中间发生了不同版本的故事，也就留下了不同版本的宝藏去向说法。

不过，这种情况也非常正常，他们也不是第一次遇到这个问题，向来尚未现世的宝藏都会有各种各样的传说，正因为这样才显得更为扑朔迷离。