第四次熊市：大盘指数从1995.5月到1996.1 月，926跌到512点， 限额、历史股票上市、绩优股普跌。

短暂的第三次牛市过后，股市重新下跌，第四次熊市来临。这一年，沪深股市废除T+0制度，实行T+1。

为了抑制投机，1995年6月15日，监管管理层下达55亿的95年额度，同时20家历史遗留问题股票也被开始安排上市，沪指再下一城。

1996年绩优股价值投资

第五次牛市：大盘指数从1996.1月到1997.5 月，512涨到1510点 ，绩优股价值投资

经过连续的下跌，监管管理层被迫停发新股，而政策也开始偏暖，券商资金面开始宽裕，各路资金也开始对优质股票进行井井有条的建仓。

第五次牛市启动，崇尚绩优开始成为主流投资理念。火爆行情非同寻常，监管管理层连发12道金牌都未能阻止股指上扬。

上海股市从年初的500多点，一直冲高到1250点；深圳股市更是疯了，从年初的900多点冲到了4200点。网下认购买新股票需要上门带现金，特殊的年代，算老股民的幸运。

五次牛市都发生在米云上初中以前，而且是非电子化交易的时代，沪深交易所都还没有成立的时代，米云自己是不认可这五轮牛熊的，不是因为米云自己没有参与交易的原因，主要是前面五次规模比较小，参与的股民朋友都不多，各方面也不成熟的股票市场。

1997年5月10日印花税上调

第五次熊市：大盘指数从1997.5月到1999.5 月，1510下跌到1047点 ，印花税上调、严重扩容、供求失衡、金融危机。

1997年5月10日周六印花税由千三上调至千五，第五次熊市开启。

这轮大调整也是因为过度投机，在绩优股得到了充分炒作之后，股市开始下挫。

两年间，股市的扩容继续疯狂进行，规模出现了难以想象的扩张。严重的供需矛盾使二级市场出现极度失血，持续2年的熊市就此展开。

1998年下半年亚洲金融危机泛滥，沪指连跌。到1999年5月18日，股指已经跌至1047点。

1999年5月19日 ，传说中的519行情

第六次牛市：大盘指数从1999.5月到2001.6 月，1047涨到2245点 ，5.19行情、某某日报社论、二级市场配售新股、资金充裕、网络概念股爆发。

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由于监管层容许三类企业入市，一批批困难企业开始纷纷上市“脱困”，弄虚作假的企业越来越多。

后来暴露出来的很多违规造假的企业都是那时上市的，将股市弄得“不伦不类”‘老鼠仓' 上市公司第一年绩优，第二年绩平，第三年绩差，第四年亏损，第五年资产重组。这是折旧规律。

5月19日某某日报发表社论，指出我国股市会有很大发展，投资者踊跃入市。

网络概念股盛极一时。上市公司触网忙，无论真假，只要名字沾上数码或者网络两字，股价就会扶摇直上。这种情况一直延续到2001年。

1999年7月1日，《证券法》正式实施，而令人啼笑皆非的是，沪深股市以大幅下挫的方式来迎接我国证券业的第一部宪法。

2001年6月国有股减持

第六次熊市：大盘指数从2001.6月到2005.5月，从 2245下跌到998点， 国有股减持。

2001年1月初，经济学家吴某抛出赌场论，怒斥股市黑庄接着又引发股市推倒重来的观点。

旋即招来经济学家厉以宁、董、肖等人的反击，称要像对待婴儿一样爱护股市。国内掀起股市大讨论：“学费论”。米云2010年入市是交了学费的，长达三四年的亏损。

2001年上半年，沪指突破2000点，这让当时的股民为之欢呼雀跃。

然而在6月14日，国有股减持办法出台的消息冲击下，2000点很快成为股票市场的险峰。从此之后，我们经历了长达4年多的调整，指数腰斩一半。

2001年10月22日晚9时，中电视台宣布，国有股减持办法暂停。实行了3个月就被管理层一家宣布暂停了。

2002年6.24行情。沪指当日上涨9.35%，几乎所有股票涨停。

2003年7月 QFII 第一单。 2005年5月股权分置改革。

第七次牛市：大盘指数从2005.5月到2007.10 月，从998涨到6124点 ，股权分置改革、人民币升值、基金大规模发行、流动性过剩、全民炒股。

2005年5月股权分置改革启动展开，开放式基金大量发行，人民币升值预期，带来的境内资金流动性过剩，资金全面杀入市场。

2006年起，沪深股市走出了一轮爆发式的波澜壮阔的大牛市行情，其力度之大，时间之短，涨幅之大，不仅多年未遇，更创下了我国股市的种种历史之最。

在经济高速发展，股权分置改革，人民币升值等等利好的烘托下，上证指数持续上扬，更于当年底一举突破01年创造的2245历史最高点，不断创出历史新高，年线拉出了一根近乎光头光脚。

我国股市16年来最大的拔地长阳线，从年头涨到年尾，一年收复五年失地，多方牛气冲天，势如破竹！米云正好在上大学，当时也没多少印象，没有关注到网络，大学四年都泡在图书馆里。

2007年我国股市是继06年全年单边上扬后继续出现大牛的一年，2000，3000，4000，5000，6000...

上证指数接连创出历史新高，涨到所有人意想不到的超高点位，个股股价百元股已习以为常，一天成交量几千亿也成为平常事，市场一片狂热。

2007年5月30日：财务部29日晚宣布印花税30日起上调为千分之三。股市出现所谓的530大跌行情。5天最大跌幅达21.49％，之后强劲反弹，一路冲高至6124点。

这轮已经开始电子化交易的牛市，米云个人是认可的，尽管米云还在大学，并没有亲自参与，但全民关注炒股的影响还是不小的。

2007年10月到2008年11月通胀、

基金暂停发行、次贷危机、大小非减持

第七次熊市：大盘指数从2007.10月到2008.11 月，6124点跌回1664点 ，通胀、基金暂停发行、次贷危机、大小非减持。

2007年10月16日见到6124的历史高点后，在基金暂停发行，美国次贷危机和大小非减持等利空的影响下，引发了第七次熊市。