当前A股正处于现实验证驱动的阶段，价格信号依然偏弱，外部信号仍趋复杂，政策信号有待明确，市场的存量博弈和配置保守化特征更加明显，且各行业内部的个股分化大于行业之间的板块分化，随着三大信号在三季度逐步验证，A股有望迎来拐点。

配置上，拐点明确之前建议聚焦绩优龙头，之后配置重心建议从红利低波转向绩优成长。首先，价格信号依然偏弱，内外需继续分化，且控产保价的起效仍待数据验证；部分核心城市房价有企稳迹象，但仍需去库存和稳市场的政策接力。其次，外部信号仍趋复杂，近期美元走强下人民币汇率被动承压，而外部地缘扰动对市场风险偏好的压制还需要时间消化。最后，政策信号有待明确，三中全会渐近，改革预期升温，预计重点在财税、国企、金融等领域，以及新质生产力的配套体制改革方向。

中金：短期波折不改长局

今年投资者预期最为悲观时期已经过去，2月以来的修复行情虽有波折但仍有望延续，下半年财政与货币协同发力是重点，地产仍是市场关键“胜负手”。当前中长期改革关注度提升，7月即将召开的三中全会有望进一步明确中长期改革方向，资本市场改革也正在有序推进。

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伴随近期指数调整，当前A股市场估值具备较好吸引力，对后续市场表现不必悲观。配置上，短期有政策红利预期的科技创新领域，尤其是具备产业自主逻辑的板块有望表现相对活跃；外需较好背景下出口链行业和全球定价资源品仍有配置机会；红利资产近期虽有调整但中期趋势未变；新能源等绿色板块重点关注近期产业政策的边际变化，有助于逐步扭转投资者审慎预期。

中信建投：科技板块后续空间需要理性看待

金融与核心CPI等数据低预期，市场在等待进一步的财政发力与货币宽松。近期我们提示关注电子、半导体的机会，存量资金环境下，电子、半导体带动科技板块在一些催化与预期下出现结构性行情。综合看，市场结束调整需要等待流动性与政策催化，对比去年下半年的AI与华为链行情，科技板块性后续空间需要理性看待，重在选股与交易能力。

海通证券：市场休整后望中枢抬升

5月中旬以来各指数走势逐渐转向蓄势休整，市场情绪也有所降温，市场已步入了基本面验证的休整阶段。从中期维度来看，基本面和资金面都有望迎来积极变化。

在基本面和资金面双双改善的情况下，下半年A股指数中枢相较上半年有望进一步抬升。配置上，高股息吸引力或下降，高端制造有望成股市中期主线，关注出口竞争力明显的中国优势制造、引领新质生产力发展的科技制造。

信达证券：股市继续回撤空间不大

A股休整时间已完成一半，回撤空间有限，再次上涨可能需要等待7月。7月以后，可能会再次开启上涨，主要的催化可能来自中报披露、三中全会和地产政策对销售的影响。

配置上，上游周期股可能还会强者恒强。商品价格上行刚从黄金轮到工业金属，离顶点还1-2年的时间，基本面大概率不需要担心。年度建议配置顺序：上游周期，汽车汽零、出海，金融地产，AI、医药，半导体，新能源，消费，排序靠前的可能是未来牛市的最强主线。

光大证券：市场有望震荡上行建议关注均衡和顺周期板块

盈利预期的向上修正以及政策的推进可能会成为市场的上行动力。随着利好政策的陆续出台，叠加海外风险因素逐步收敛，市场估值水平或将逐步抬升，逐步回到与当前流动性、盈利相匹配的水平，预计市场行情有望修复到去年的乐观水平。

配置上，6月市场介于均衡与顺周期。情绪方面，政策或将对市场情绪形成较强支撑；现实方面，出口及地产均有望改善的背景下，国内经济或继续修复。未来市场大概率会处于“强现实、强情绪” 或“强现实、弱情绪”情景，风格将会介于均衡与顺周期。一级行业中，6月重点关注家用电器、电子、银行、基础化工、有色金属及房地产。

中泰证券：调整或接近尾声关注科技股机会

短期看，本轮调整或接近尾声，6月中旬至三中全会时间段市场或出现反弹行情。就结构来看，本轮反弹行情弹性最大的细分或是三中全会“强改革”预期推升下风险偏好回升与降准+社融数据超预期驱动流动性预期回升的科技板块，如半导体设备、AI消费电子、核心军工等。

对于寻求在本轮反弹中获得相对收益的投资者，科技股最好的布局窗口就是近期市场调整尾端之时。对于长线投资者来讲，站在全年角度，全球地缘动荡下的制造业扩张周期对应的稳健类资产，港股红利、央企公用事业、有色等全球定价的资源品、机械等出海等依然是下半年乃至更长周期的趋势。另一方面，金融监管强化是驱动本轮调整的最重要因素。